VLOBS.COM – Utang margin di pasar saham Amerika Serikat mencapai rekor sekitar $1,5 triliun pada Juni, menurut data Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Angka itu mencakup utang investor institusi, seperti hedge fund, serta investor ritel.
Tren tersebut tercermin dalam kisah Hy Luu, konsultan teknik berusia 29 tahun yang meminjam dari broker untuk membeli saham Tesla. Setelah mulai berinvestasi dengan margin, ia pernah memiliki utang margin lebih dari $100.000.
Pada Juni, Luu menggunakan $165.000 dari pelaksanaan lima opsi beli Tesla untuk membeli 500 saham dengan harga $330 per saham. Setelah memperhitungkan uang tunai di rekeningnya, jumlah pinjamannya menjadi lebih dari $156.000. Pada bulan itu, harga Tesla bergerak dari di bawah $370 menjadi lebih dari $430.
Baca juga: OpenAI Tegaskan Pemecatan Tiga Peneliti Bukan karena Isu Keselamatan AI
Luu mengatakan kekayaan bersihnya kini lebih dari $800.000. Perhitungan itu mencakup investasi Tesla, saham perusahaan tempatnya bekerja, dana 401(k), serta pengurangan utang margin, pinjaman mobil, dan pinjaman mahasiswa. Ia mengakui strateginya berisiko dan mengatakan tidak menyarankan orang lain melakukannya.
Utang margin Robinhood ikut melonjak
Pinjaman margin Robinhood mencapai rekor $21,6 miliar pada kuartal kedua. Nilainya naik 127% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya dan meningkat 332% dari $5 miliar pada kuartal kedua 2024. Pengguna yang memenuhi syarat harus memiliki nilai portofolio setidaknya $2.000 untuk berinvestasi dengan margin di platform itu.
Devin Ryan, kepala riset teknologi finansial di Citizens, mengatakan Robinhood berupaya menarik pelanggan yang aktif menggunakan margin. Menurutnya, kemudahan mengakses investasi melalui ponsel juga berperan dalam meningkatnya penggunaan margin.
Juru bicara Robinhood mengatakan produk perusahaan dirancang untuk beragam pelanggan. Perusahaan menolak anggapan bahwa promosi transfernya secara khusus menyasar trader aktif yang menggunakan margin atau bahwa Robinhood mendorong perdagangan berisiko.
Baca juga: OpenAI dan Anthropic Rekrut Mantan Pejabat Trump untuk Perkuat Relasi
Tidak semua utang margin berasal dari keputusan baru untuk meminjam. Ketika harga saham naik, misalnya, investor dapat perlu menutup posisi jual yang nilainya disesuaikan dengan harga pasar saat itu.
Leverage dapat memperbesar tekanan saat pasar turun
Data Fundstrat Global Advisors menunjukkan bahwa sejak 1960, pasar saham mengalami penurunan dalam lima dari enam kesempatan ketika pertumbuhan utang margin bulanan melampaui 45% secara tahunan. Pada Juni, pertumbuhannya mencapai 49%. Namun, S&P 500 masih naik lebih dari 13% pada 2026.
Fundstrat juga menemukan bahwa median imbal hasil S&P 500 12 bulan setelah pertumbuhan utang margin menembus 40% secara tahunan adalah penurunan 4,2%. Sebagai perbandingan, median imbal hasil satu bulan setelahnya turun 2,2%.
Baca juga: Tiga Peneliti Keselamatan OpenAI Bantah Pemecatan Mereka
Hardika Singh, ahli strategi ekonomi di Fundstrat, mengatakan utang margin tidak serta-merta menyebabkan penurunan S&P 500. Namun, utang itu dapat memperburuk pergerakan turun ketika penggunaan leverage di pasar cukup besar. Kerugian yang terus bertambah dapat mendorong investor menjual saham dan menutup posisi, sehingga menambah volatilitas.
Luu pernah khawatir akan menghadapi margin call saat saham Tesla turun pada 2022. Untuk mendapat tambahan modal, ia mengatakan telah membiayai kembali rumah dan menggunakan tambahan $30.000 untuk membayar utang margin.
Sam Huszczo, kepala investasi SGH Wealth Management, menilai kenaikan utang margin dan aset berisiko seperti leveraged ETF dapat membuat sistem lebih rapuh. Ia mengatakan investor perlu membedakan investasi pertumbuhan bermomentum yang wajar dari tindakan mengejar keuntungan secara sembrono.
