VLOBS.COM – Perusahaan teknologi raksasa terus menggelontorkan dana besar untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI), dengan harapan investasi itu menghasilkan pertumbuhan yang menguntungkan selama bertahun-tahun. Namun, untuk membiayai ambisi tersebut saat ini, mereka masih bergantung pada bisnis lama seperti iklan daring, perangkat lunak bisnis, dan e-commerce.
Laporan kinerja kuartalan menunjukkan tekanan pada bisnis inti dan arus kas bebas. Meta bergabung dengan Alphabet dan Amazon dalam mencatat arus kas bebas negatif. Microsoft menjadi satu-satunya hyperscaler di antara mereka yang masih membukukan angka positif, meski pembentukan kasnya turun 27% menjadi US$18,63 miliar untuk kuartal tersebut. Microsoft juga mengatakan akan mengakses pasar obligasi seiring peningkatan belanja infrastruktur AI.
Arus kas bebas Meta tercatat negatif US$2,12 miliar. Arus kas keluar Amazon membesar menjadi US$42,4 miliar, sementara Alphabet mencatat angka negatif US$9,07 miliar. Perkembangan ini terjadi saat kekhawatiran terhadap kesehatan sektor AI meningkat dan suku bunga yang lebih tinggi membuat perusahaan semakin mahal untuk memperoleh utang.
Baca juga: Investigasi Peretasan Binance Berpacu Selamatkan Dana $6,3 Miliar
Pertumbuhan bisnis lama ikut disorot
Di Amazon, pertumbuhan melambat pada bisnis ritel dan iklan. Penjualan daring naik 2% dibandingkan periode sama tahun lalu, lebih rendah dari pertumbuhan 10% setahun sebelumnya dan di bawah perkiraan analis. Titik tengah proyeksi pendapatan perusahaan juga lebih rendah daripada ekspektasi analis sebesar US$244,5 miliar untuk kuartal yang mencakup musim belanja liburan.
Amazon memperkirakan belanja modal tahun ini mencapai US$220 miliar. Menurut FactSet, analis memperkirakan angka itu akan melampaui US$280 miliar tahun depan, sementara perusahaan masih mencatat arus kas bebas negatif.
Meta mendapat respons positif dari investor atas keberhasilan awal aplikasi agen AI Muse dan model fondasi terkait, yang berpotensi menjadi sumber pendapatan di luar iklan. Namun, upaya tersebut diperkirakan membutuhkan waktu untuk memberi dampak signifikan pada bisnis perusahaan. Meta menyebut belanja modal tahun ini dapat mencapai US$145 miliar, sementara analis memperkirakan angkanya melampaui US$210 miliar pada 2027.
Baca juga: Meta Siapkan Penawaran Saham US$95 Miliar untuk Investasi AI
Saham Meta turun 7% setelah laporan kinerja pekan lalu, meski pendapatannya melampaui perkiraan. Pada Senin, perusahaan mengumumkan rencana menghimpun total US$95 miliar melalui saham untuk mendukung investasi AI-nya.
Alphabet menjadi sorotan terbesar investor. Pertumbuhan bisnis pencarian intinya melambat untuk kuartal ketiga berturut-turut dan tidak memenuhi proyeksi analis. Pendapatan iklan terkait YouTube juga lebih rendah dari perkiraan. CNBC mengutip Mark Mahaney, analis Evercore, yang menyebut pendapatan cloud Google sebagai kabar baik, tetapi perlambatan bisnis iklan digital sebagai kabar buruk yang lebih besar.
Tracy Woo, analis Forrester, mengatakan investasi besar Alphabet untuk infrastruktur masih dapat diterima untuk saat ini, tetapi perusahaan berada dalam posisi sulit karena penjualan iklan daring tidak memenuhi ekspektasi. Menurut Woo, kekhawatiran utamanya adalah kemungkinan belanja AI pada masa depan tumbuh lebih cepat daripada kemampuan bisnis yang menjadi sumber pendanaan untuk menghasilkan kas.
Baca juga: AWS Amazon Tumbuh 39% pada Kuartal III, Lampaui Ekspektasi
Investor berbeda pandangan soal belanja besar
Di sisi lain, sebagian investor menilai bisnis lama dan rekam jejak operasional perusahaan teknologi besar cukup kuat untuk menopang mereka. Christopher Ballard, direktur pelaksana Check Capital Management, mengatakan arus kas bebas negatif Alphabet sekitar US$9 miliar relatif kecil dibandingkan skala bisnisnya. Laba operasional perusahaan itu melampaui US$40 miliar untuk kuartal tersebut.
Ballard juga membandingkan posisi Alphabet dengan OpenAI dan Anthropic, yang menurutnya masih belum menghasilkan laba dan mengeluarkan miliaran dolar per kuartal untuk infrastruktur. Ia menilai Alphabet meminjam dari kondisi saat ini untuk berinvestasi pada masa depan dan melakukannya secara bertanggung jawab.
Para hyperscaler tidak memberikan proyeksi belanja modal spesifik untuk tahun depan, tetapi mengisyaratkan bahwa pengeluaran pusat data akan terus meningkat. CEO Amazon Andy Jassy mengatakan dalam panggilan laporan kinerja pada Kamis bahwa perusahaan mungkin lebih nyaman jika peluang dan peningkatan investasi ini tersebar selama 25 tahun, tetapi menurutnya kondisi yang dihadapi tidak seperti itu.
