VLOBS.COM – Jim Cramer mengatakan kenaikan biaya pinjaman membelah pasar saham menjadi dua kelompok: perusahaan yang tertekan oleh pasar obligasi dan bisnis kecerdasan buatan (AI) yang relatif terlindungi dari suku bunga tinggi.
Pembawa acara “Mad Money” itu menyebut lelang surat utang Treasury AS bertenor 10 tahun pada Rabu mengingatkannya pada masa ketika ia mengelola hedge fund. Saat itu, investor menunggu hasil lelang obligasi pemerintah sebelum membeli saham karena lelang yang kurang diminati dapat mendorong suku bunga naik dan menekan saham.
Baca juga: Firma Riset Sebut IPO Anthropic sebagai yang Paling Konyol
Lelang senilai US$39 miliar tersebut mendapat permintaan kuat dan membantu menurunkan imbal hasil Treasury dari level tertinggi dalam beberapa dekade pada awal hari. Namun, saham ditutup melemah setelah imbal hasil acuan 10 tahun sempat naik ke 5,365%, level tertinggi sejak April 2002. Menurut Cramer, perhatian pasar yang kembali tertuju pada lelang Treasury menunjukkan besarnya pengaruh biaya pinjaman terhadap saham.
Cramer menyebut sektor keuangan, perumahan, utilitas, hiburan, ritel, otomotif, dan industri sebagai bidang yang perusahaan atau pelanggannya sangat bergantung pada kredit. Sebaliknya, menurut dia, pembangun pusat data, perusahaan semikonduktor, penyedia daya, serta perusahaan keamanan siber tidak terlalu terkendala karena pemberi pinjaman masih bersemangat mendanai pertumbuhan mereka.
Ia mengaitkan kondisi tersebut dengan sempitnya kenaikan pasar belakangan ini. Saham-saham AI memimpin indeks S&P 500 kembali ke rekor tertinggi pada pekan ini. Cramer mengatakan perusahaan-perusahaan itu dapat meminjam dengan leluasa dan permintaan dana mereka mengambil porsi dari peminjam lain.
Baca juga: Trump Beri Medali Sains dan Teknologi kepada Musk hingga Dell
Perbedaan pembiayaan SpaceX dan Skydance
SpaceX menjadi salah satu contoh yang dibahas Cramer. Menurut laporan Financial Times, perusahaan roket dan AI milik Elon Musk itu sedang mencari pinjaman US$40 miliar untuk membeli chip Nvidia bagi pusat data, lalu menjual daya komputasi yang dihasilkan. SpaceX telah melakukan hal serupa dengan Google milik Alphabet dan Anthropic.
Meski memiliki peringkat kredit BBB dan berencana meminjam dalam jumlah besar, Cramer memperkirakan antusiasme terhadap AI dapat membantu SpaceX memperoleh persyaratan pinjaman yang relatif menarik. Ia mengatakan biaya pinjaman perusahaan yang tidak berkaitan dengan pusat data kemungkinan akan melonjak, berbeda dengan perusahaan pusat data.
Baca juga: Peretas Bajak Domain Negara, Terbitkan Sertifikat Palsu Google
Cramer membandingkan situasi itu dengan Skydance, yang baru-baru ini menerbitkan utang dalam jumlah serupa sebagai bagian dari akuisisi Warner Bros. Discovery. Obligasi tersebut turun dengan cepat setelah investor mempertimbangkan tantangan bisnis film dan televisi yang sensitif terhadap kondisi ekonomi, termasuk pemutusan langganan TV kabel dan tekanan iklan.
Perbandingan itu menggambarkan poin utama Cramer: perusahaan tradisional tetap rentan terhadap kenaikan biaya pinjaman, sedangkan bisnis AI sebagian besar terhindar dari kekhawatiran kredit yang sama. Ia menyebut saham pusat data AI sebagai nama-nama yang “diagungkan”, dengan pengecualian yang mungkin mencakup Oracle.
