VLOBS.COM – Wacana penggabungan Tesla dan SpaceX menjadi perhatian investor setelah Elon Musk menyatakan kedua perusahaan telah membentuk komite khusus untuk menjajaki transaksi. Namun, pembicaraan mengenai potensi merger itu belum disertai jadwal penyelesaian dan masih berpotensi menghadapi proses negosiasi serta peninjauan regulator yang panjang.
Dalam rapat pemegang saham Tesla pada Rabu, Musk mengatakan ia sudah menyampaikan semua hal yang perlu dikatakan mengenai kemungkinan merger. Kepala hubungan investor Tesla sebelumnya mengatakan para eksekutif tidak akan membahas isu tersebut saat sesi tanya jawab dengan analis.
Sehari sebelumnya, Musk menyebut merger itu dapat menjadi gagasan yang baik dalam rapat laporan keuangan kuartal ketiga SpaceX. Ia juga mengakui bahwa komentar publiknya mengenai rencana tersebut membuatnya berada dalam posisi sulit.
Baca juga: GTC Berlin: Nvidia Soroti Tekanan Modal di Sektor Neocloud
Pembicaraan merger mengalihkan perhatian dari laporan kinerja Tesla, yang menunjukkan penurunan pendapatan otomotif dan penurunan lebih tajam pada bisnis energi. Saham Tesla turun 3% pada Kamis dan telah melemah 17% sepanjang tahun. Saham SpaceX jatuh 9%, menghapus kenaikan sehari sebelumnya dan kembali berada di bawah harga pembukaan setelah perusahaan itu melantai di pasar pada Juni.
Analis William Blair menilai dorongan merger Musk lebih berkaitan dengan kendali daripada penguatan bisnis. Mereka mengakui adanya potensi kolaborasi, tetapi menilai belum terlihat peluang material yang hanya bisa diwujudkan melalui penggabungan resmi.
Struktur kepemilikan kedua perusahaan berbeda. Menurut prospektus IPO SpaceX, Musk memiliki saham dengan hak suara khusus 10 banding 1 dan hampir 80% kendali suara. Sementara itu, dokumen proksi terbaru Tesla menyebut kepemilikan manfaat Musk mencapai 19,8%. Dalam rapat SpaceX, Musk mengatakan persetujuan di Tesla akan membutuhkan suara dari 50% seluruh saham, bukan hanya saham yang ikut memberikan suara.
Baca juga: Tekanan Infrastruktur AI Meningkat, Solidigm Batalkan Rencana IPO
SpaceX memiliki kapitalisasi pasar hampir US$2 triliun, sedangkan valuasi Tesla sekitar US$1,5 triliun. Jika transaksi dilakukan melalui pertukaran saham, SpaceX akan menjadi pihak pengakuisisi. Musk juga menyebut dirinya sebagai pihak yang memiliki konflik kepentingan sehingga tidak dapat terlibat dalam pembicaraan antara kedua perusahaan.
Tantangan regulator dan kepentingan pemegang saham
Eric Talley, profesor hukum di Columbia University, mengatakan merger dapat meredakan kekhawatiran pemegang saham mengenai pembagian waktu dan sumber daya Musk, termasuk penempatan inisiatif robotika dan kecerdasan buatan. Ia juga menilai kesepakatan dapat mengurangi risiko gugatan terkait loyalitas yang terbagi.
Baca juga: Jensen Huang: Permintaan Neocloud Melonjak, Modal Masih Langka
Meski kedua dewan perusahaan mencapai kesepakatan, hambatan regulasi diperkirakan tetap besar. Mantan anggota dewan Tesla Steve Westly mengatakan perusahaan mungkin bergerak cepat mengumumkan proposal, dengan harapan sebelum pemilu sela. Namun, ia menyoroti pertanyaan mengenai sikap regulator dan langkah yang harus ditempuh SpaceX.
Westly juga menyebut China sebagai salah satu tantangan di luar Amerika Serikat. Negara itu merupakan pasar penting bagi Tesla dalam produksi kendaraan dan menyumbang 22% pendapatan perusahaan tahun lalu. Kevin Li, analis Counterpoint Research di Beijing, menyebut pemeriksaan antimonopoli, pertimbangan keamanan nasional terkait kontrak militer SpaceX, serta tinjauan lintas batas sebagai tantangan signifikan.
SpaceX memiliki satelit dalam konstelasi Starlink yang memasok data kepada pemerintah AS. Talley mengatakan hal tersebut, bersama ribuan kendaraan Tesla yang beroperasi di jalan, dapat menarik perhatian regulator keamanan nasional China.
